教育改革带来投资启示:防止内卷,先分组再选拔|谭校长1001夜N33

文字/谭校长

圈子“谭总统选择研究所”)。

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(李国飞在南非拍摄的照片,版权归作者所有)

今天继续谈论教育与投资之间的联系。

不久前,国务院发布了一份关于教育改革的文件,这可以说是非常重要的,影响着每个家庭。财新网发表了陈浩的一篇非常专业的文章。让我简单地谈谈这次教育改革的两个要点。

第一点是改革后,公立学校和私立学校同时招收学生。

在此之前,私立学校能够先招收学生。因此,家长可以选择让孩子们先参加考试,如果他们不被录取,他们就会去公众场合。在这样的过程中,私立学校可以成为顶尖学生。但既然两人已同时入学,向私立学校报到的风险已大大增加。

如果私立学校没有进入学校,那么当地的公立学校也可能会失败,然后计算机只能被送到另一所学校。

在这种冒险的平行志愿服务下,可以预见,一群优秀但又想避免风险的学生将选择上公立学校。这种分层将扰乱学生的校际差异,并变得更多的校内差异。

这项改革的第二个重点是高中入学率。

陈伟举了一个例子。以上海为例,上海中学是上海最好的高中之一。它每年招募约385名学生,其中235人被推荐或自我推荐,另有150人通过高中入学考试。

235个推荐和自我推荐的地方有34所初中,但请注意,前四所学校占235个学位的75%。

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这是改革前的情况。

一旦配额适用于学校,可以预见的是,强大的初中数量将减少,更多没有配额的初中将被分配到一些地方,整体情况更加均衡。

这种分配变化非常重要。因为它可能带来结果,即高分可能会脱离列表,并且可能接受低分。

在古老的中国谚语中,宁不是牛。如果孩子在强大的初中中排名,则可能无法获得此配额。但是,如果你能在普通初中排名前几位,你可能会得到这个配额。

这将进一步促进结果,以减少学校之间的差异,并增加每所学校的差异。

这是什么意思?作者在此提出了一个非常重要的概念,称为防止内卷(涉及过度的,不必要的竞争)。

假设有两种运行种族的方案:

场景1是100人一起跑,你取其中的前10名。此时所有的人都只能拼命地奔跑,如果你出汗,其他人可能会遇到流血事件。

还有一个场景,100人被分成10组,每组取第一名,最后10人被录取。

在这种情况下,您只需要在群组中的十个人中排名第一,并且您可以观察周围九个人的情况,并且您通常知道您的能力排名第一。你知道,由于人才的不同,你可能无法改变你的排名。因此,这十个人可能会笑到最后。在这种情况下,竞争的激烈程度会降低。

作者使用ecps数据进行了一项有趣的研究。该研究的结论是,对于相同水平的人来说,学校内的差异越大,他的学习时间就越短。这种影响在顶尖学生中更为明显。在学校前10%的学生中,校内差异扩大了一个,他的学习时间每周减少16个小时。

这表明新的教育改革将减少学生的校际差异,并在扩大学校内部差异后,将减少优秀学生的学习时间。毕竟,在义务教育阶段,通过绝望的投资时间来刷问题,其实意义并不大,这个阶段可以完全做一些符合长远利益的事情,更有利于健康成长。

那么,关于这次教育改革的重点,我将在这里简要介绍一下。如果您想更全面地了解,可以转到文章链接阅读文章末尾的原始文本。

让我谈谈这一点,这种教育改革对投资有何影响?

我在下午喝茶的时候把这个问题交给了团队的合作伙伴。

每个人的第一印象是,教育是为了防止过度竞争和防止过度尴尬,但似乎投资应该只选择最好和最好的公司,并应该鼓励顶尖。

直觉就是这样。

如果它直接对应于投资,例如选股。那么你应该在整个市场中争夺3000多只股票的因素,然后选择排名最强的股票。

然而,实际上,在严格的定量测试下,这种情况的影响往往并不理想。我们团队所做的广泛测试也证明了这一点。

实际情况通常是最好先对股票进行分组,就像100人运行示例的第二个场景一样。先分组,然后在组内选择。

这就是为什么?

让我给你举个例子。当小盘价值因素在过去几年中运作良好时,如果你使用这个因素来选择股票并选择3,000只股票中最小的50只股票,那么你将获得最小批量的股票。

当小市值有效时,这种组合将非常激进,但一旦小市值突然失败(这发生在2016年底),这种组合的回撤将非常大,它将带来巨大的波动,甚至在过去的几年里,你赚了几个月的钱。

而这种巨大的波动意味着巨大的投资风险。

如果您首先进行分组,例如,根据行业将整个市场股票划分为30个组,选择每个组中市值较小的股票,然后将它们组合起来,整个投资组合的波动性将会小得多。

因此,在权衡风险收益率之后,大资本机构几乎不可能使用这种全市场单因素选股方法来选择股票。他们将首先对股票进行分组,选择组中的股票,然后将它们组合起来。

这背后的基本逻辑是什么?

如果学生被分组教育然后被选中,目的是防止过度竞争。

然后,在投资中,股票首先被分组,然后股票选择的目的是防止未来的突变并防止未来的非线性变化。

如果您不先进行分组,那么如果将来历史发生突然变化,您的选股效果将会大大偏离。

如果您事先进行分组,无论未来市场如何变化,它将始终属于您团队中的某个群体。在这个时候,你总是有办法应对。

因此,教育改革给我们带来的启示是减少竞争的激烈程度,让孩子在九年义务教育阶段健康成长。

投资的启示是我们不能光顾进攻而忽视防守。我们还需要以某种方式进行分组,在组内进行选择和重新组合。这通常会带来更好的风险与收益比。

你必须明白。过去永远不会与未来相提并论。

分组对象可以是股票,可以是因子,可以是策略类型,可以是期间等。

使用精彩,一颗心。

接下来,谈谈今天的市场。

圈子“谭总统选择研究所”)。

校长Tan 1000th Night:星光下的投资演变

谭总的朋友经常评论说,如果中国的某个人能够将投资,跨学科的思维模式结合起来并写好三件事,那么他必定是最好的候选人之一。

这次评价让他有点自我满足,但他也很担心。他经常觉得写作的速度跟不上思考的速度。所以终于有一天他决定自己死了:从2019年5月27日开始,在接下来的十年里,每个工作日至少有一千零一个字,假期是免费的。

然后是“Tan Principal One Thousand and N Nights”栏目。

今天是2019年7月11日星期四。你看到的是本专栏的第33位。